Piramit Menkul: Politika faizinin bu hafta sabit bırakılması bekleniyor

Piramit Menkul Araştırma, yeni haftanın değerlendirmesini şu şekilde yaptı:

"Yeni Haftanın Gündemi ve Beklentiler

17 Mart 2025 Pazartesi Türkiye; Merkezi Yönetim Bütçe Dengesi (Şubat), Tarım ÜFE (Şubat) Çin; Sanayi Üretimi ve Perakende Satışlar (Şubat) ABD; Perakende Satışlar (Şubat), NY Fed İmalat Endeksi (Mart)

18 Mart 2025 Salı Türkiye; Konut Fiyat Endeksi (Şubat) Almanya; ZEW Ekonomik Güven Endeksi (Mart), ABD; İnşaat İzinleri ve Konut Başlangıçları (Şubat), Sanayi Üretimi (Şubat)

19 Mart 2025 Çarşamba Japonya; BoJ Faiz Kararı, Sanayi Üretimi (Ocak) Euro Bölgesi; TÜFE (Şubat-Nihai) ABD; Fed Faiz Kararı

20 Mart 2025 Perşembe Türkiye; İş Gücü İstatistikleri (Şubat) Çin; PBoC Kredi Ana Faiz Oranı Almanya; ÜFE (Şubat) İngiltere; BoE Faiz Kararı, Philadelphia Fed İmalat Endeksi (Mart), İkinci El Konut Satışları (Şubat)

21 Mart 2025 Cuma Türkiye; Tüketici Güven Endeksi (Mart), Yabancı Turist Sayısı (Şubat) Japonya; TÜFE (Şubat) İngiltere; Tüketici İklimi Endeksi (Mart)

Bu hafta küresel piyasaların gündeminde ABD ve İngiltere merkez bankalarının para politikası toplantılarıyla Çin Merkez Bankası’nın (PBoC) faiz kararı takip edilecek. ABD’de bölgesel Fed imalat endeksleri, sanayi üretimi ve perakende satışlar verileriyle Euro Bölgesi, Almanya ve Japonya’nın enflasyon verileri açıklanacak.

Fed faiz kararı

Fed, iki günlük para politikası toplantısının ardından çarşamba günü faiz kararını açıklayacak. Fed faiz vadelilerine göre piyasanın beklentisi %98 ihtimalle fonlama faizinin %4,25-4,50 aralığında bırakılacağı yönünde. Banka, 2024 yılının son üç toplantısında (Eylül 50bp, kasım 25bp, aralık 25bp) toplam 100bp faiz indirimine gitmişti. Ardından, ocak toplantısında faizlerde değişikliğe gitmeyerek indirimlere ara verdi.

Ayrıca, politika yapıcıların üç ayda bir yayımlanan ve çarşamba günü güncellenecek ekonomik projeksiyonları faiz patikasına ilişkin ipucu verecek. Aralık toplantısında güncellenen Fed projeksiyonlarına göre FOMC üyelerinin 2025 yılı için faiz indirimi beklentilerinde belirgin bir azalma olmuştu. Noktasal grafiğe göre 2025 yılında ABD’li yetkililerin faiz indirimi beklentisi (25’er bp olmak üzere) dörtten ikiye indi.

Ayrıca, ABD’li yetkililer enflasyon tahminlerini 2024 için %2,3'ten %2,4'e, 2025 yılı için %2,1'den %2,5'e güncelledi. Çekirdek enflasyon tahminleri 2024 için %2,6'dan %2,8'e, 2025 için %2,2'den %2,5'e, 2026 için %2'den %2,2'ye yükseltilirken 2027 tahmini %2 olarak korundu. ABD ekonomisi için büyüme tahmini 2024 için %2’den %2,5’e, 2025 yılı için %2’den %2,1’e revize edildi. 2026 tahmini %2’de sabit bırakılırken 2027 tahmini %2’den %1,9’a düşürüldü. İşsizlik oranı tahminleri 2024 için %4,4'ten %4,2'ye, 2025 için %4,4'ten %4,3'e indirildi. 2026 tahmini %4,3 seviyesinde korunurken 2027 tahmini %4,2'den %4,3'e çıkarıldı.

Fed faiz vadelilerine göre yıl sonuna kadar %31 ihtimalle toplam 75bp, %30 ihtimalle 50bp, %17 ihtimalle 100bp, %14 ihtimalle 25bp faiz indirimi beklenmektedir.

Fed’in çarşamba günkü faiz kararının ardından Başkan Jerome Powell’ın basın toplantısı takip edilecek.

BoJ faiz kararı

Çarşamba günü Fed’den önce erken saatlerde Japonya Merkez Bankası’nın para politikası toplantısı takip edilecek. Diğer majör merkez bankalarının aksi yönünde, sıkılaştırmacı bir politika izleyen BoJ, ocak toplantısında politika faizini 25bp artırımla %0,50 ile 2008’den beri en yüksek seviyeye çekmişti.

BoE faiz kararı

BoJ ve Fed’in para politikası toplantılarının ardından perşembe İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE) para politikası toplantısı takip edilecek. Politika faizinin şubat toplantısında 25bp indirimle %4,50 seviyesine çekilmesinin ardından bu hafta sabit bırakılması beklenmektedir.

Politika faizini Ağustos 2023’te %5,25’e kadar yükselten BoE, ardından yedi toplantıda sabit tuttu. Ağustos 2024’te faiz indirimlerine başladı. Ağustos 2024, Kasım 2024 ve Şubat 2025 toplantılarında 25’er bp indirime giden BoE, politika faizini %4,75’e kadar indirdi. Bir sonraki faiz indiriminin ise haziran toplantısında gelmesi ve bu yıl toplam iki kez daha faiz indirimine gidilmesi beklenmektedir.

Ayrıca, İngiliz politika yapıcılar şubatta, kasım toplantısındaki 2025 büyüme tahminini %1,5'ten %0,75'e düşürdü. Banka enflasyonun %2 hedefine geri dönmesinin 2027 sonuna kadar sürmesini bekliyor.

ABD perakende satışlar ve sanayi üretimi

ABD’de pazartesi günü şubat ayı perakende satışlar, salı günü ise sanayi üretimi verisi açıklanacak. Ocakta, perakende satışlar aylık %0,9 azalırken yıllık bazda %4,0 artmıştı. Sanayi üretimi ise aylık %0,5, yıllık %2,00 artış kaydetmişti. Şubatta, perakende satışların aylık %0,6, sanayi üretiminin %0,2 artması beklenmektedir.

Euro Bölgesi, Almanya ve Japonya’nın enflasyon verileri

Çarşamba günü Euro Bölgesi’nin şubat ayı nihai TÜFE verileri açıklanacak. Martın ilk haftasında açıklanan öncü verilere göre Euro Bölgesi’nde TÜFE şubatta aylık %0,5, yıllık %2,4, çekirdek TÜFE aylık %0,6, yıllık %2,6 arttı. Nihai verilerde değişiklik beklenmemektedir.

Perşembe günü Almanya’nın şubat ayı ÜFE rakamları açıklanacak. Almanya’da ÜFE ocakta aylık bazda %0,1 azalırken yıllık %0,5 arttı. Şubatta aylık %0,2, yıllık %1,1 artması beklenmektedir.

Cuma günü Japonya’nın şubat ayı TÜFE verisi açıklanacak. Japonya’da TÜFE ocakta aylık %0,5, yıllık %4,0 artarken çekirdek TÜFE yıllık %3,2 artmıştı. Çekirdek TÜFE’nin şubatta yıllık %2,9 artması beklenmektedir.

- Yurt içinde bu hafta sakin bir veri akışı takip edilecek. Hafta boyunca bütçe dengesi, tarım ÜFE, Konut Fiyat Endeksi (KFE), işsizlik oranı, tüketici güveni ve turizm istatistikleri açıklanacak.

Merkezi Yönetim Bütçe Dengesi, Tarım ÜFE (Şubat)

Haftanın ilk işlem günü Hazine ve Maliye Bakanlığı (HMB) Merkezi Yönetim Bütçe İstatistiklerini yayımlayacak. Ocakta, bütçe dengesi 139,26mlr TL açık verirken faiz dışı denge 23,76mlr TL fazla verdi.

Pazartesi günü, ayrıca, TÜİK’in şubat ayı tarım ürünleri üretici fiyat endeksi (Tarım-ÜFE) açıklanacak. Tarım-ÜFE ocakta bir önceki aya göre %2,74, bir önceki yılın aynı ayına göre %35,54 arttı.

Konut Fiyat Endeksi (Şubat)

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) salı günü şubat ayı Konut Fiyat Endeksini (KFE) açıklayacak. KFE, ocakta bir önceki aya göre %4,7, bir önceki yılın aynı ayına göre nominal olarak %31,9 arttı. Reel olarak ise yıllık %7,2 azaldı.

İş Gücü İstatistikleri (Şubat)

TÜİK perşembe günü şubat ayı iş gücü istatistiklerini yayımlayacak. Ocakta, mevsim etkisinden arındırılmış (Ma) işsizlik oranı 0,1 puan azalarak %8,4 seviyesinde gerçekleşirken genç nüfusta Ma işsizlik oranı 0,8 puan azalarak %14,9 oldu. Ma atıl işgücü oranı 0,1 puan artarak %28,1 oldu.

Tüketici Güven Endeksi (Mart), Yabancı Turist Sayısı (Şubat)

TÜİK haftanın son işlem günü mart ayı Tüketici Güven Endeksini açıklayacak. TÜİK ve TCMB iş birliği ile yürütülen tüketici eğilim anketi sonuçlarından hesaplanan endeks, ocakta 81,0 iken şubatta %1,4 artarak 82,1 ile Haziran 2023’ten beri en yüksek değeri aldı.

Cuma günü, ayrıca, Kültür ve Turizm Bakanlığı’nın şubat ayı Turizm İstatistikleri takip edilecek. Emniyet Genel Müdürlüğü'nden alınan geçici verilere göre ocakta ülkemizi ziyaret eden yabancı sayısı geçen yılın aynı ayına göre %6,06 oranında bir artışla 2,17 milyon kişi oldu."